（原标题：克而瑞地产：地产四大央企谁更胜一筹?）开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口

智通财经APP获悉，克而瑞地产推敲发布研报称，保利发展(600048.SH)、中海地产(00688)、华润置地(01109)、招商蛇口(001979.SZ)四大央企连年来发展势头迅猛，2024上半年几家企业的合约销售额齐向上了1000亿元，保利发展不时保捏着销售第一的地位，与背面几家房企拉开了较大的差距。中海不时以利润王著称，华润浪漫发展第二弧线，招商捏续确认产业推进上风。

就现在的情况来看，遵守主业的房企例必在短期内会履历利润率和去化率的压力，而开采第二弧线也要濒临阛阓省略情趣的投资风险，四大央企即使是在资金较为填塞的情况下开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，在刻下的阛阓环境下也齐濒临着一定的挑战。

投资力度均大幅缩短，保利和中海存货去化压力较大

在拿地限制方面，跟着房地产阛阓的下行，即使有着一定社会株连的四大央企也出于企业合座运营的推敲减少了拿地限制，2024上半年拿地销售建面比最低的是保利发展，仅有0.12。相较之下，华润的拿地销售建面比达到了0.39，在四家企业中是最高的。从积年确凿认来看，华润置地的拿地销售建面比在几家央企中合座齐相对较高。

拿地的减少，径直导致的是企业总土储限制的放松。从2024年中期的情况来看，四大央企的总土储建面相较于期初齐减少了8%以上，减少最多的招商蛇口向上了10%。从土储齐全数目来看，保利发展以7140万平米的限制稳居第一，其次则是华润置地的5699万平米。

在销售下行的配景下，房企齐濒临着去库存的压力，四大央企也不例外。从四家企业裸露的存货情况来看，已竣工物业(A股：建树家具，H股：捏作念销售物业)在存货中的占比连年来呈现安祥提高的趋势，其中保利和中海的竣工存货占比齐向上了20%，中海以致达到了30.17%(2023年底数据)，存货去化压力相对较大。

中海坚捏主业仍保捏较高利润率，华润和招商得胜开采第二弧线

从2024上半年的营收与利润情况来看，保利发展动作限制第一的房企，其生意收入也达到了1392.49亿元，是总共房企中最多的，同期企业的毛利润亦然最高的223.08亿元，然而净利润方面则被中海和华润反超。

从利润率水平来看，中海和华润与另外两家企业拉开了一定的差距。其中中海的归母中枢净利率达到了12.24%，华润置地更是达到了13.57%，在全行业中齐保捏着前线水平。

干系词仔细看这两家企业的生意收入分散情况则不错发现，中海的房地产销售收入占比达到了94.37%，而华润则降到了74.72%。中海坚捏房地产建树主业，保捏较高的利润率，更多是成绩于企业的本钱扫尾材干。

华润置地保捏较高的利润水平，则主如若因为企业缠绵性业务的第二弧线依然造成，相沿企业盈利。2024上半年华润置地杀青中枢净利润107亿元，其入网划性业务中枢净利润55亿元，占比提高至51.4%，缠绵性业务中枢净利润占比初渡过半。与毛利率惟一12.4%的地产建树业务比较，缠绵性业务收入占比加多，大大提高了企业的盈利水平。上半年华润新开业6个购物中心，杀青房钱收入95亿元，同比增长9.7%;零卖额916亿元，同比增长21.9%，各项缠绵均杀青了较快的增长，已成为企业伏击的发展能源。

除了华润置地除外，招商蛇口的房地产销售收入占比也降至77.82%，金钱运营与城市工功课务动作事迹增长的第二弧线也初具雏形。从金钱运营端来看，2024上半年招商蛇口束缚边界内全口径金钱运营收入36亿元，同比增长15%，EBITDA杀青18.95亿元，同比增长14%。同期城市干事端旗下的物业束缚和轻金钱运营干事平台——招商积余，期内杀青生意收入78.39亿元，较上年增长12.34%。

四大央企财务齐较为隆重，保利发展最有钱

在财务缠绵方面，四大央企的财务景况齐较为健康，三条红线均处于绿档且较为安全的水平。总金钱和捏有现款最多的是保利发展，分离达到了13900亿元和1464亿元。然而保利发展的非受限现款短债比为1.22，在四大央企中最低;净欠债率为66.18%，扣预后金钱欠债率为66.89%，在四大央企中齐是最高的。由于央企浩大的融资材干，四家企业资金本钱齐低于3.5%，几家企业在资金方面齐莫得太大的问题。

合座看来，四大央企现在在缠绵方面各有长处，保利和中海仍然要点遵守房地产主业，保利发展以限制取胜，中海坚捏利润为王;而华润和招商别有肺肠，第二弧线发展获得了一定的服从。就现在的情况来看，遵守主业的房企例必在短期内会履历利润率和去化率的压力，而开采第二弧线也要濒临阛阓省略情趣的投资风险，四大央企即使是在资金较为填塞的情况下，在刻下的阛阓环境下也齐濒临着一定的挑战。